leyu乐鱼体育app官网:高盛-英维克-002837-快速接头亮相英伟达GTC 2025大会；重申买入评级-250319

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  的UQD（通用快速接头）和NVQD（英伟达快速接头）产品在英伟达展位亮相。【慧博投研资讯】我们大家都认为英维克或已进入英伟达的参考供应商名单，并认为这一一手消息显示公司取得重大进展，此前在2024年10月15日举行的OCP（开放计算）全球峰会上，英伟达曾指出，英维克是在Blackwell平台做构建和创新的数据中心基础设施提供商之一（链接）。（慧博投研资讯）尽管

  能否以及何时获得来自ODM/OEM客户的订单仍存在不确定性，而且考虑到全球AI供应链的地理政治学变数持续，我们维持盈利预测不变，并认为我们的服务器温控收入预测面临上行风险，目前我们仅计入了英维克在中国国内AI服务器供应链的市场占有率扩张。我们仍预计，公司2024-27年收入/净利润将年均复合增长32%/40%，受到数据中心机房温控需求强劲和液冷渗透率逐步提升的推动，我们的2024-26年净利润预测平均较万得市场预测高25%，因更高的收入增长预测和日益上升的经营杠杆。重申买入评级（参见我们的报告“中国工业科技:数据中心供应链:因上行周期将至上调预测;买入科士达(原为中性评级)/英维克;将科华数据/江海股份评级下调至中性”）。投资观点：

  专注于精密温控技术，旨在助力数据中心和储能系统在精密控制温湿度的环境下运行，并提升电源使用效率(PUE)以此来降低耗电量。我们大家都认为，数字化的经济和碳减排是中国的长期关注点，而赋能和改善能源利用效率的精密温控等技术将慢慢的变多地被采用以实现这些发展目标。英维克的技术和产品被超大规模数据中心及电信运营商客户广泛采用。公司还是储能温控设备的主要供应商。作为精密温控领域的有突出贡献的公司，英维克不仅受益于储能系统装机容量的强劲需求，而且还将受益于技术/价值量从风冷温控向液冷温控的升级。随着生成式AI获得的关注和投资慢慢的变多，我们大家都认为液冷技术在数据中心领域的应用也将增加，推动公司在数据中心机房温控与服务器温控方面的收入强劲增长。我们大家都认为该股估值具有吸引力，因此评级为买入。潜在推动因素包括公司赢得新客户/订单、液冷技术在数据中心项目中加速应用和公司推出新的温控解决方案。目标价格面临的风险和估值方法：我们的12个月目标价格为人民币50.6元，基于32倍的2026年预期市盈率，并以10.5%的股权成本贴现回2025年。下行风险：(1)冷却技术竞争较预期更激烈；(2)液冷渗透速度慢于预期；(3)终端市场资本支出增速慢于预期。

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